Stratégie Robotech : Les prévisions communiquées par les entreprises confortent notre thèse selon laquelle 2021 sera une année de reprise

• Rotation observée en faveur de certains secteurs axés « value » au détriment des titres croissance
• Résultats encourageants de la part des entreprises dans lesquelles nous investissons
• Solides performances des fournisseurs de semi-conducteurs pour le secteur automobile

L’actualité

Les marchés actions ont progressé en février 2021 (en USD), mais la stratégie Robotech a sous-performé le marché dans son ensemble. Le déploiement des vaccins contre la Covid-19 s’est poursuivi durant le mois et malgré les différences régionales en termes de rythme de vaccination, le marché a progressé sur fond d’optimisme suscité par la perspective d’une reprise de l’économie mondiale et des dépenses de consommation associées. Vers la fin du mois s’est produit un mouvement de rotation partant des titres « growth » en faveur de certains secteurs « value », comme l’énergie et les valeurs financières, qui ont enregistré de meilleures performances. De manière générale, les résultats affichés au cours du mois par les entreprises dans lesquelles nous investissons ont été encourageants, de même que leurs prévisions pour 2021, ce qui conforte notre thèse selon laquelle 2021 sera une année de reprise.

Positionnement et performance du portefeuille

En février, un certain nombre de nos positions parmi les fabricants de semi-conducteurs ont enregistré de solides performances, notamment celles qui sont exposées aux marchés finaux de l’automobile et de l’industrie comme On Semiconductor, NXP Semiconductor et Microchip. De fait, la demande est si forte dans certains cas, en particulier chez les fournisseurs de semi-conducteurs pour le secteur automobile, que des pénuries de composants ont été observées, contribuant à créer un contexte de prix favorable pour ces entreprises.

Après une période marquée par de solides performances, certaines des positions du portefeuille évoluant dans le secteur japonais de l’automatisation ont sous-performé durant le mois. Les indices que nous observons concernant l’activité industrielle et l’évolution des commandes dans le secteur de la robotique laissent présager une demande saine en faveur des équipements d’automatisation en 2021, de sorte que tout repli éventuel dans ce domaine pourrait être l’occasion de renforcer certaines positions existantes.

En ce qui concerne l’activité du portefeuille, nous avons continué d’étoffer notre position dans la société britannique éditrice de logiciels industriels AVEVA. Nous avons renforcé notre position dans Daifuku, un fabricant japonais d’équipements d’automatisation d’entrepôts, suite à un léger recul du cours de l’action. Nous avons également étoffé certaines de nos positions parmi les fabricants de semi-conducteurs, notamment On Semiconductor, Qualcomm et Silicon Labs. Nous avons soldé notre position dans Nuvasive, société américaine du secteur de la santé qui développe une plateforme de chirurgie rachidienne robotisée, en raison de retards dans le lancement de certains produits. Nous avons également soldé notre position dans Duerr, un fabricant industriel allemand de robots utilisés essentiellement pour la peinture des véhicules, dans la mesure où nous décelons d’autres titres mieux à même de bénéficier des tendances en matière de dépenses en capital1 dans le secteur automobile pour les années à venir.

Perspectives

Les volumes dans le secteur du commerce électronique ont considérablement augmenté durant la période de confinement, ce dont les entreprises disposant d’une forte présence en ligne ont tiré parti, tandis que celles en retard sur ce plan ont été à la peine dans bien des cas. Bien que cette transition vers le commerce électronique soit en partie de nature temporaire, nous sommes convaincus que certaines habitudes de dépenses changeront de façon permanente. Pour soutenir cette transition vers le commerce en ligne à l’avenir, nous anticipons des investissements considérables dans les plateformes logistiques et d’expédition, compte tenu du besoin des entreprises de renforcer leurs capacités dans ce domaine. Un vaste ensemble de fournisseurs de solutions d’automatisation devrait bénéficier de cet accroissement des dépenses en capital1 .

Un nombre croissant de téléphones 5G sont aujourd’hui lancés à travers le monde. Cette situation est favorable aux équipements d’automatisation utilisés dans la fabrication des téléphones 5G (le secteur de l’électronique grand public est l’un des principaux acheteurs de robots industriels) et à toute une série de semi-conducteurs utilisés dans les appareils 5G. À plus long terme, l’adoption généralisée de la 5G permettra d’améliorer la connectivité et les communications, ce qui devrait contribuer à accélérer le développement d’usines de plus en plus intelligentes et automatisées et des véhicules connectés.

Il est de plus en plus évident que les véhicules électriques commencent à susciter un intérêt accru de la part des consommateurs à mesure que leur prix diminue, que la technologie des batteries s’améliore et que les consommateurs se focalisent sur les enjeux environnementaux. En revanche, les investissements considérables nécessaires à la fabrication de ces nouveaux véhicules électriques et de leurs batteries semblent moins retenir l’attention. Il est important de noter que des décisions d’investissement sont prises actuellement pour des véhicules qui seront produits dans 12 à 24 mois, de sorte que les perspectives des entreprises qui fournissent des équipements tels que les robots industriels, les lasers et les systèmes de vision s’améliorent.