Gestion obligataire non contrainte « TOTAL RETURN »
L’approche non contrainte – ou flexible – est indépendante d’un indice de référence et permet au gérant de construire un portefeuille en fonction de ses convictions.
Qu'est-ce que l'investissement en obligations avec une approche non contrainte ?
La construction du portefeuille peut ainsi se voir limitée à un segment particulier de l'univers obligataire, une zone géographique, un secteur, une maturité ou une notation de crédit.
L’approche non contrainte – ou flexible – est indépendante d’un indice de référence et permet au gérant de construire un portefeuille en fonction de ses convictions afin de chercher à tirer parti des opportunités qu’il identifie sur l'ensemble de l'univers obligataire au fur et à mesure qu'elles se présentent.
Pourquoi investir dans la gestion obligataire « Total Return » ?
Il existe deux composantes « Total Return » dans un portefeuille obligataire : le rendement issu des coupons et la hausse de la valeur des obligations dans le temps. Certains investisseurs se concentrent uniquement sur la composante revenu, mais au cours des dernières années, la baisse des niveaux de rendements des emprunts d'État a rendu les stratégies obligataires traditionnelles moins attrayantes. La recherche de rendements plus élevés pourrait inciter les investisseurs à tolérer une augmentation du risque au sein de leurs portefeuilles.
L’approche « Total Return » prend en compte le revenu et le potentiel de croissance de la valeur des obligations plutôt qu'une seule des deux composantes, les coupons peuvent donc être réinvestis dans le but de maximiser le rendement. Aussi, l’approche non contrainte peut contribuer à générer un rendement plus attractif en mettant l’accent sur la diversification des segments obligataires, la gestion de l’allocation ainsi qu’une approche opportuniste qui vise à tirer parti des opportunités identifiées par le gérant.
La stratégie flexible vise à tirer parti des opportunités de marché et se concentre sur la préservation du risque baissier afin de générer une performance positive tout au long du cycle économique.
Source : AXA IM. A titre d’illustration uniquement.
Elle peut ainsi s’exposer à l'ensemble de l'univers obligataire en faisant évoluer son allocation de façon dynamique dans les différentes phases du cycle économique dans le but de capter différents moteurs de performance au moment opportun, tout en suivant les risques associés.
Le processus d'investissement est basé sur notre modèle propriétaire qui décompose l'univers obligataire mondial de manière simple et transparente, en fonction de la sensibilité aux facteurs de risque. L’allocation varie au sein de trois catégories de risque – Prudent, Equilibré et Dynamique – et est ajustée par le gérant en fonction de l'environnement de marché.
Source : AXA IM. A titre d’illustration uniquement.
Les différentes classes d’actifs qui composent l’univers obligataire ont des moteurs de performance distincts, des risques spécifiques et sont chacune corrélées à une partie différente du cycle économique. Dans un marché qui évolue selon la conjoncture mais aussi en fonction des cycles économiques, investir sur l’ensemble du spectre obligataire de manière diversifiée peut ainsi aider la stratégie à continuellement s’adapter.
Les deux principales sources de performance sont les taux et les spreads de credit
La performance des obligations est déterminée par le taux d'intérêt, les spreads de crédit ou une combinaison des deux.
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Stratégie approche non contrainte « Total Return »
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