Avertissement : des membres du public sont contactés par des personnes prétendant travailler pour AXA Investment Managers. Découvrez plus d'informations et ce qu'il faut faire en cliquant ici.

Commentaire de marché

Gilles Guibout, responsable des actions européennes chez AXA IM, commente l’évolution des marchés actions en Europe en septembre et les perspectives pour les semaines à venir.


En septembre, les marchés actions ont poursuivi le mouvement de baisse initié pendant l’été au gré de la remontée des taux d’intérêt. Sous l’effet des messages insistants des banques centrales sur leur volonté d’endiguer l’inflation et ce malgré la multiplication des signes de ralentissement de l’économie, les investisseurs ont visiblement commencé à acter un scénario de taux plus élevé et pour plus longtemps qu’initialement anticipé. En Europe, les signes de détérioration de l’activité se sont multipliés et les taux plus élevés ont accru la pression sur des gouvernements en train de définir leur loi de finance, réveillant à nouveau les craintes sur la soutenabilité de la dette italienne et sur la cohésion de la zone euro. 

Sur le mois, le DJ Eurostoxx dividendes réinvestis abandonne 3,12 %. En dépit de ce contexte peu porteur, les prix du pétrole ont progressé en raison des réductions de production de la part de la Russie et l’Arabie Saoudite. Les secteurs de l’énergie et des matières premières ont de ce fait échappé au mouvement de baisse du mois de septembre, de même que les banques qui ont bénéficié de la hausse des taux d’intérêt. A contrario, les secteurs à duration longue, technologie, consommation durable, luxe et services aux collectivités ont souffert de cet environnement de baisse de la demande et de tensions obligataires. A noter aussi la baisse plus sensible des valeurs moyennes par rapport aux grandes capitalisations. 

Au cours des prochaines semaines, malgré des multiples de valorisation légèrement inférieurs aux moyennes long terme, il nous est difficile d’envisager que les marchés d’actions puissent se reprendre fortement. La perspective de taux élevés pour plus longtemps rend difficile une expansion significative du multiple de valorisation à brève échéance, tandis que les publications trimestrielles ne devraient pas laisser beaucoup de possibilités de revoir à la hausse les perspectives de résultats compte tenu du ralentissement économique en cours. Il nous semble encore prématuré d’anticiper une hausse des multiples de valorisation et le ralentissement économique en cours nous laisse circonspect quant à la probabilité d’une révision à la hausse généralisée des résultats d’entreprises.

Nous considérons toujours que la visibilité reste faible à ce stade. Dans ce contexte, nous demeurons fidèles à notre stratégie de diversification et nous continuons à privilégier les sociétés combinant une capacité à ajuster les prix, une bonne visibilité sur leurs perspectives de croissance grâce à une exposition sur des thématiques porteuses et une structure financière solide.

    A propos d'AXA Investment Managers

    Publié par AXA Investment Managers Paris – Tour Majunga – 6, place de la Pyramide – 92908 Paris La Défense cedex. Société de gestion de portefeuille titulaire de l’agrément AMF N° GP 92-08 en date du 7 avril 1992. S.A. au capital de 1 384 380 euros immatriculée au registre du commerce et des sociétés de Nanterre sous le numéro 353 534 506.

    Ce communiqué de presse ne doit pas être considéré comme une offre, une sollicitation, une invitation ou une recommandation à souscrire un service ou produit d’investissement et est fourni à titre d’information uniquement. Aucune décision financière ne doit être effectuée sur la base des informations fournies. Ce communiqué de Presse est émis à la date indiquée. Il ne constitue pas une publicité financière telle que définie par le droit français. Il est émis dans un but d’information. Les performances passées ne sauraient préjuger des résultats futurs. Les opinions exprimées ne constituent pas un conseil en investissement, ne représentent pas nécessairement les opinions de l’une des sociétés du Groupe AXA Investment Managers et sont susceptibles de changer sans préavis.  Nous ne faisons aucune déclaration ni n’offrons aucune garantie explicite ou implicite (y compris à l’égard de tiers) quant à l’exactitude, la fiabilité ou l’exhaustivité des informations contenues dans ce document. Toute mention de stratégie n'est pas destinée à être promotionnelle et n'indique pas la disponibilité d'un véhicule d'investissement.

    Avertissement sur les risques

    La valeur des investissements, et les revenus qu'ils génèrent, sont sujets à des variations, ce qui peut engendrer une perte totale ou partielle du capital initialement investi.

    Haut de page